O ouro tem marcado um novo máximo histórico. Tem rebasado os 4.400 dólares por onza, impulsionado pelo recrudecimiento das tensões geopolíticas e pelas crescentes expectativas de recortes das taxas de juro em Estados Unidos. Venezuela converteu-se num dos principais focos de instabilidade, enquanto os mercados descuentan que a Reserva Federal poderia reduzir o preço do dinheiro em duas ocasiões ao longo de 2026, depois dos últimos dados económicos e a pressão política para relaxar a política monetária.
A prata, mais cara
O repunte do ouro produz-se num contexto de forte instabilidade internacional. O metal precioso avança hoje em torno do 1,5% e, junto com a prata, reforça seu papel como ativo refúgio após que Estados Unidos tenha intensificado o bloqueio ao petróleo venezuelano e de que Ucrânia tenha atacado pela primeira vez um petroleiro russo. A isso se soma o aumento sustentado das compras de ouro por parte dos bancos centrais, uma tendência que se acelerou depois do início da guerra em Ucrânia em 2022.
Tanto o ouro como a prata se encaminham a registar seus maiores ganhos anuais desde 1979. O rally do ouro viu-se alimentado pela entrada de capital em fundos cotados respaldados por lingotes e pelo aumento das reservas oficiais. Ademais, os movimentos para redefinir o comércio internacional e as dúvidas sobre a independência da Reserva Federal têm reforçado a busca de ativos conceituados mais seguros.
Continuará ao alça em 2026
O comportamento dos investidores tem sido chave nesta escalada. Muitos têm reduzido sua exposição a bonos soberanos e a determinadas divisas ante o temor de que o elevado endividamento erosione seu valor em longo prazo. Segundo Dilin Wu, estratega de Pepperstone Group, o impulso atual responde em grande parte ao posicionamento antecipado ante os recortes de tipos, amplificado pela escassa liquidez própria do fechamento de ano.
Depois de corrigir desde os máximos de outubro, o ouro recuperou-se com rapidez. Entidades como Goldman Sachs prevêem que os preços continuem ao alça em 2026 e situam seu palco baseie em torno dos 4.900 dólares por onza. A entidade destaca que os investidores em ETF começam a competir com os bancos centrais por um fornecimento físico limitado. Ademais, novos actores —como emissores de stablecoins e departamentos de tesorería corporativa— estão a ampliar a base de demanda e contribuindo maior resiliência ao mercado.
O platino sobe um 125%
O platino também protagoniza um forte avanço e acumula uma subida de 125% no que vai de ano. O alça explica-se pelo acopio do metal em Estados Unidos para proteger do risco de impostos e pela sólida demanda procedente de Chinesa.
No âmbito dos metais industriais, o cobre tem atingido um novo recorde e aproxima-se aos 12.000 dólares por tonelada, no reta final de um ano marcado pela tensão comercial, uma oferta ajustada e umas perspectivas de demanda claramente de ascensões em longo prazo.
O cobre, em níveis recorde
A poucos dias do fechamento anual na Carteira de Metais de Londres (LME), o cobre acumula uma subida próxima ao 40%, seu maior avanço desde 2009. Pese à desaceleración da demanda em alguns segmentos, a crescente preocupação pelos recortes na oferta mundial tem sido determinante. O metal é chave tanto para a transição energética como para a expansão dos centros de dados.
A evolução do preço reflete o estrés crescente na corrente de fornecimento. As complexas negociações dos contratos anuais de mineral têm desembocado em tarifas de processamento praticamente nulas, o nível mais baixo jamais registado. Como consequência do desplome das margens, algumas fundições têm tido que fechar ou reduzir produção, o que poderia intensificar ainda mais a pressão sobre o fornecimento de cobre refinado negociado na LME e outros mercados de futuros.