O mercado mundial do cacau respira depois de mais de um ano de asfixia. A matéria prima tem sofrido uma queda vertiginosa desde seus máximos históricos de 2025.
No entanto, os consumidores que esperam ver uma baixada no preço do chocolate nos supermercados terão que seguir esperando. Explicamos-te os motivos por trás deste paradoxo económico.
O fim da borbulha: dos máximos históricos ao desplome
Se a princípios de 2025 o cacau converteu-se no "novo ouro", em 2026 a borbulha tem terminado de desinflarse. Durante a sessão desta quarta-feira, os futuros do cacau fixaram seu preço em 3.286 dólares por tonelada. Esta cifra contrasta brutalmente com a realidade de faz mal um ano.
O 20 de maio de 2025, em plena escalada de pânico pela escassez de oferta, a tonelada de cacau atingiu a escalofriante cifra de 11.280 dólares na Carteira de Nova York. Este encarecimiento sem precedentes esteve motivado por dois anos consecutivos de colheitas desastrosas em África Ocidental (com Costa do Marfim e Ghana concentrando mais de 60% da produção mundial).
Desde então, o mercado tem sofrido uma correcção drástica, chegando a tocar um mínimo anual de 2.846 dólares o passado 2 de março.
Por que tem mudado tão rápido a situação?
A transição de uma escassez crítica a um superávit explica-se por uma combinação perfeita de factores climáticos e comportamento do consumidor. Aneeka Gupta, diretora de investigação macroeconómica de WisdomTree, detalha-o com clareza.
"Desde então, el aumento das precipitações, as melhores perspectivas de colheita e um colapso significativo da demanda —já que os consumidores e os fabricantes resistiram-se aos preços recorde do chocolate— têm levado ao mercado a um excedente", explica Gupta.
De facto, a Organização Internacional do Cacau (ICCO) tem dado um giro a suas previsões. Para esta temporada, pronostican que a produção mundial superará ao consumo estimado em 250.000 toneladas. À queda da demanda global suma-se-lhe a entrada com força de produtores de segunda ordem, como Equador, que têm aumentado sua oferta para aproveitar o tirón do mercado.
Se o cacau cai, por que o chocolate segue pelas nuvens?
Segundo os dados do IPC publicados pelo Instituto Nacional de Estatística (INE), o preço do chocolate disparou-se um 12,7% durante 2025. E apesar do colapso atual da matéria prima, não veremos ovos de Pascua nem tabletas a preços de 2023 no curto prazo.
A resposta está no funcionamento das correntes de fornecimento globais. Lale Akoner, analista global de mercados de eToro, explica este escalonamento: "A maioria das grandes empresas alimentares costumam reservar compra-las de matérias primas com meses de antelación, e inclusive com um ano de antelación, para estabilizar os custos. Como consequência, o chocolate que hoje se encontra nas lojas reflete o aumento repentino dos preços das matérias primas do ano passado, em lugar da baixada de preços atual".
Reveremos o "chocolate barato"?
Ainda que o pior da crise de preços nos mercados financeiros parece ter passado, os experientes advertem de que a era do cacau "muito barato" provavelmente tenha ficado atrás de forma definitiva.
Gupta assinala que os reptos estruturais em África Ocidental, entre os que se incluem árvores velhas, a replantación limitada e a interrupção contínua do transporte marítimo mundial devido ao conflito em Oriente Próximo "também indicam que a era do cacau muito barato provavelmente tenha ficado atrás, inclusive se o pior da crise de preços já tem passado".
"A demanda de produtos de cacau em Oriente Médio tem crescido de maneira exponencial recentemente, e o conflito militar em curso poderia limitar o crescimento da demanda na região, o que supõe um risco potencial", assegura a diretora de investigação macroeconómica de WisdomTree.